为了实现经济社会可持续发展，国家大力发展环保事业。在此背景下，绿色债券开始兴起。绿色债券是所得资金专门用于资助符合条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。

　　在国际上，一般根据国际资本市场协会的绿色债券原则对绿色项目进行统一划分，根据用途可将绿色项目分为7大类，分别为绿色交通、可再生能源、垃圾处理、生态保护、节约用地、节能、净水和节水。而在我国，《绿色债券发行指引》《绿色债券支持项目目录》对绿色债券也有详细分类。

　　中国绿色债券市场现状 

　　2015年,中国农业银行在伦敦证券交易所发行了第一只离岸绿色债券。根据2016-2019年的《中国绿色债券市场研究报告》，近年来中国绿色债券发行规模以及数量快速增长，且信用级别较高。数据显示，2019年中国发行的绿色债券总额达到2922亿元，较2018年2103亿元同比增长39%。我国现已成为仅次于美国的全球第二大绿色债券市场。从行业看，交通占比37%，是募集资金投向的最大领域，其次是能源（28%）和水资源（18%）。中国工商银行是2019年中国最大的绿色债券发行人。

　　从信用等级来看，截至2019年，中国境内市场发行的绿色债券中，债券级别AA+及以上的占比为77%，其中AAA级占比为 46%，可见我国绿色债券信用水平总体较高。由于我国各种债券评级普遍较高，99%的评级等级分布于A+到AAA级，绿色债券信用等级偏高也符合这个大环境。随着时间推进和相关政策的完善，相信未来会有更多类型的市场主体加入进来，绿色债券市场信用评级水平也将逐渐和整个债券市场评级水平更趋一致。

　　激发绿色债券市场活力 

　　为进一步激发绿色投资者的主动性和积极性，笔者针对绿色债券市场健康发展提出几点政策建议：

　　一是进一步完善绿色债券的管理措施。尽管绿色债券支持的项目能推进经济社会可持续性发展，但许多问题也会随之而来。比如，绿色债券募集的资金流动性不足，资金回报周期长，资金可能流动到重复性工程上，导致投资者无法得到预期回报，这对我国绿色金融发展都会产生不利影响。因此，在发展绿色债券市场时，政府应给予相应优惠政策，对债券发行人给予便利，进一步加强信息披露的监督与管理，提高绿色债券发行主体对绿色项目相关信息的披露要求，细化信息披露分类标准，加强环境信息基础设施建设，保障投资者对募集资金归属有清晰了解，保护投资者利益最大化。

　　二是加强绿色债券认证工作。应该建立完善的第三方评估与监管机制，最大程度保护绿色债券市场平稳健康发展。总体上看，我国第三方监管仍处在摸索阶段。绿色债券的有效信息无法从第三方获取，行业标准不够明确，对于规则的不熟悉造成投资者对绿色债券的投资热情略低。因此，加强第三方合作机制，培育健全的第三方评估机构，引导行业行为规范化发展，能够有效帮助我国绿色债券市场平稳健康发展。

　　三是创新绿色债券的信用评级方法。目前，绿色债券保持信用评级普遍偏高的特点。绿色债券和普通债券的最大区别在于绿色债券拥有对自然环境的影响，因此对绿色债券的信用评级应融入自然环境的效应。当绿色债券募集的资金在使用后，为发行主体带来正向现金流入时，对下一阶段绿色债券信用评级的保持或提升产生正面影响。

　　四是加大对绿色投资理念的宣传。大力宣传绿色投资理念，培育投资者绿色投资偏好，争取激励出更多的绿色投资者。政府也应加快完善绿色债券发行流程制度，规范市场运行发展，出台各项优惠政策，引导资本投向绿色债券市场，推动绿色债券市场良好有序地发展。

　　（作者单位：北京交通大学经济管理学院）

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