来源：雪球

今年的结构性行情中，各阶段的行业或主题投资表现异常精彩，年初是芯片、云计算、游戏，年中是疫苗、白酒，三季度开始，军工、光伏、新能源汽车轮番表现，四季度钢铁、有色、煤炭和金融等周期板块开始持续上涨。在每个阶段，相关的个股和指数均取得非常明显的涨幅。

今天，聊聊新能源汽车的投资机会。

新能源汽车暴涨的逻辑主要有三点：

一是未来的空间大。从行业渗透率看，国内2019年为4.7%，2020年10月份为6.22%，逐步逼近10%的加速临界点；而全球方面，2019年底的渗透率仅为2.5%，空间更大。

二是增长速度快。2020 年10 月，我国新能源汽车销量16.0 万辆，同比增长113.17%，环比9 月增长15.94%，这个速度相对个位数的GDP增速和行业增速而言，可谓惊人。即便放到全市场，这种速度也非常靠前，激发了市场做多情绪。

三是市场关注度高。新能源汽车，全球的龙头是美股中的特斯拉，该股2010年上市的开盘价为3.8美元（前复权），截至2020年11月27日，该股收于585.76美元，10年之间上涨了153倍，比知名达的FANNG五巨头还有牛。中概股中，蔚来、理想和小鹏等汽车股今年也表现亮眼，蔚来的年内涨幅已经超过12倍，成交额一度超过很多美股巨头。

A股中新能源汽车相关的个股和指数也表现靓丽，中证新能源汽车指数（简称CS新能车）前10大重仓股中，有6只年内涨幅超过100%，指数整体的涨幅也超过60%。

新能源汽车产业链主要包括上游的原材料、中游的零部件以及下游的整车及服务，其中我国优势最明显的中游零部件领域，典型的如宁德时代，2020年前三季度在动力电池装机领域，市场份额高达47.6%，高居行业第一。

相对于下游的整车，中游的技术路线确定性更强，技术风险较小；相对于上游的原材料，中游的技术含量高，利润更稳定，波动偏小。即投资中，中游零部件性价比最高。前三季度，中证新能源汽车ROE前10的成份股全部上涨，整体表现也比较出色。

其中，前三季度归母净利润涨幅靠前的天赐材料和汇川科技，本年以来股价涨幅最高。可以看出，当前市场非常重视企业盈利，未来业绩加速增长的个股机会更大。

从股票指数看，A股中基金集中投资三大指数，全指汽车、国证新能车和中证新能车。三者的区别是，全指汽车主要投资整车生产厂商，且给予权重股的权重更高；国证新能车和中证新能车指数都覆盖了新能源汽车全产业链，整体权重比较均衡，其中国证新能车中的整车权重更高，中证新能车中游零部件占比更高。

不同的侧重，也造成三个指数的表现差异。其中全指汽车指数短期爆发力更强，中证新能车中长期的成长性更好。

目前跟踪全指汽车指数的基金为广发汽车（A类004854，C类004855），跟踪中证新能车指数表现较好的基金为富国新能车（161028），跟踪国证新能车指数表现较好的基金为国泰新能车（160225）场内ETF规模较大的为515030。

需要说明的是，新能源汽车行业已经出现较大的上涨，当前指数的估值不便宜，不适合重仓，先建个底仓或者定投相对更合适。

此外，新基金成立时有较长时间的建仓期，相当于逐步买入，这类基金也是偏稳健的选择。近期发行的博时中证新能源汽车ETF（基金代码：159824）也值得关注。

主动型基金中，主题基金业绩靠前的有汇丰晋信智造先锋股票（001643）和广发高端制造股票（004997）两只基金的经理经理任职时间均不足3年，持续性有待观察；嘉实新能源新材料股票（003984）基金经理任职时间接近4年，持续性偏好。

此外，配置较为均衡的基金中，前海开源中国稀缺资产（001679）、万家行业优选（161903，LOF）、兴全商业模式（163415）和富国高新技术产业（100060）等基金配置了部分新能源汽车产业链个股，中长期业绩也表现靠前，其中波动较小的是兴全商业模式（163415）。

相关基金的业绩如下【点击可以放大】：

可转债方面，性价比较高的为：三祥转债（113572，电池材料）、今飞转债（128056，合金车轮）、华锋转债（128082，汽车电控及驱动系统）、鹏辉转债（123070，锂电池）和寒锐转债（123017，钴材料）。

备注：文中涉及个股、基金和转债为个人思考，仅供参考，不做推荐。

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